投资要点

板块市场表现

板块涨跌幅：有色金属板块报收4623.86，周变化1.87%，排名第6，跑赢上证综指1.11pct。

【资料图】

子板块表现：锂领涨，白银与钨随后。其中，子板块市场表现前三名：锂（7.56%）、白银（3.33%）、钨（3.13%）；子板块市场表现后三位：黄金（0.20%）、锡（-0.35%）、铝（-0.53%）。

金属价格表现

基本金属：LME铜报收8308美元/吨，周变动-2.07%；上期所阴极铜（活跃合约）报收65760元/吨，周变动0.69%。LME铝报收2309美元/吨，周变动3.92%；上期所铝（活跃合约）报收18475元/吨，周变动2.47%。

贵金属：COMEX黄金报收1983.60美元/盎司，周变动-2.26%；国内黄金期货价格（活跃合约）报收450.24元/克，周变动-1.02%。COMEX白银报收23.80美元/盎司，周变动-6.43%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5400.00元/千克，周变动-6.43%。

能源金属：氢氧化锂价格27.25万元/吨，周变动30.70%；工业级碳酸锂价格25.75万元/吨，周变动32.05%；电池级碳酸锂价格28.25万元/吨，周变动31.40%。钴酸锂价格26.25万元/吨，周变动11.70%；电解钴价格25.70万元/吨，周变动0.19%；硫酸钴价格36.50元/千克，周变动5.04%；四氧化三钴价格147.50元/千克，周变动1.72%。LME镍收盘价20900美元/吨，周变动-4.44%；SHFE镍收盘价165450元/吨，周变动-5.73%；电池级硫酸镍价格33800元/吨，周变动-0.59%。

小金属：镁锭价格27050元/吨，周变动-1.81%；钯价格380元/克，周变动-5.24%；钛铁价格35600元/吨，周变动-0.28%；金属硅价格20800元/吨，周变动-2.35%；镨钕氧化物价格469000元/吨，周变动2.40%。

投资建议

铜：本周，铜精矿加工费持续上涨，截至5月18日，铜精矿TC加工费为86.5美元/吨，周环比增长1.17%；冶炼端检修企业逐渐复产，4月我国精炼铜产量105.9万吨，同比增长14.1%。终端需求仍旧表现不佳，下游精铜杆开工率仍然较低；4月我国精铜杆产量为82.8万吨，环比下降3.5%；企业或面临旺季不旺的被动局面，铜价短期内面临压力。建议关注博威合金、海亮股份、紫金矿业、西部矿业等。

铝：云南降雨和水位偏低造成的限电减产恢复缓慢；4月我国电解铝产量333.4万吨，同比增长0.8%，环比下降1.2%。5月17日，国家发改委、国家能源局印发《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，有助于带动新能源汽车与充电桩对金属需求的增长。截至5月18日，电解铝行业平均单吨毛利为2067元，周环比增长14.37%；建议关注具有一体化优势，成本控制能力强的天山铝业、神火股份等。

锂：本周电碳价格上涨31.4%，但仍有部分企业存在成本倒挂现象，开工率维持低水平。本周碳酸锂产量为5655吨，环比减少0.94%，开工率约为49%。下游存在补库存需求，叠加买涨不买跌心态，对碳酸锂的需求增长使其价格快速反弹。建议关注具有成本优势的天齐锂业、中矿资源、永兴材料、盛新锂能等。

风险提示

终端需求恢复不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。

（来源：山西证券）

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